市值暴漲560億 Costco在中國能一直“火”嗎？

2019-08-29 歐陽倩艾瑞網

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來中國開店的Costco（開市客）市值又暴漲了，總市值兩天增加了560億元人民幣。

經歷周二上海市民“瘋狂”的歡迎后，當日晚間美股Costco股價突破前期平臺大漲5%，昨夜再度上漲1.24%，其總市值兩天增加了78億美元，即約560億元人民幣。

8月27日，Costco大陸地區首家門店在上海閔行區正式開張。開業當天，門店就因為賣場交通人潮擁塞，暫停了下午的營業。8月28日，Costco又宣布，于當日起將賣場內購物人數控制在2000人以內，并有警方協助疏導賣場周邊交通。

剛開業第一天，就因人流太多關店，Costco直接上了微博、知乎的熱搜，做了一波好廣告。

對于這家店開業當天的火爆程度，大家通過各種媒體也有所了解：

開業當天上午，停車場很快就滿了，至少需要等待三小時，而周圍的道路則直接堵了“停車場”。

這家店總面積2萬㎡，購物面積1.4萬㎡，共四層，其中1層是商場，2-4層都是停車場，設有1300個停車位，是其全球門店中最大的停車場，結果停車場遠遠無法滿足需求。

當天，店內更是人滿為患，有視頻顯示，Costco內的一豬肉攤面前十多人緊拽一塊豬肉進行爭搶，后面還擠著眾多根本湊不到豬肉攤前的人。即使進入了店內，買到了商品，結賬排隊也要花上一兩個小時。

據報道，開業第二天，28日早上7點左右Costco門口就排起了長隊（Costco9點營業），更有甚者凌晨兩點就來排隊。

這種火爆程度帶動了Costco股票的上揚，Costco周二收漲5%，報292.38美元，股價刷新上市以來新高，總市值1286.44億美元。昨夜再度上漲1.24%，總市值兩天增加了78億美元。

盡管Costco開門紅，但依然有不少人對Costco在中國的未來充滿疑慮。Costco真的能在中國生存嗎？未來還能這么“紅火”嗎？

Costco是全球第一家倉儲式會員制超市。1976 年，在美國加州圣地亞哥的 PRICE CLUB 成立，七年后，華盛頓州西雅圖市的Costco成立。兩家公司歷經十余年的經營，在1993年10月合并成為普來勝（PRICECOSTCO）公司，并于 1998 年 7 月正式更名為Costco股份有限公司（COSTCO Wholesale）。

Costco的特別之處在于其經營模式，與一般超市的經營模式不同，Costco的盈利主要靠收取會費。

其最新的財報數據顯示，2019財年前三季度，Costco會員費收入23.02億美元，凈利潤為25.62億美元。也就是說，Costco的利潤幾乎全部來自會員費。

在實體店大佬們被電商巨頭亞馬遜不斷擠壓的今天，這家線下超市卻神奇地保持每年4%-6%的營收增長。據了解，Costco北美地區的續卡率為91%而全球的續卡率為87%。

既然以會員費為盈利，那么會員就是Costco最根本的財產。為了吸引會員，Costco以低價、優質和服務著稱。

首先是低價。批量采購和較短的賬期使得 Costco在供應商面前有很強議價能力。在Costco，所有商品的毛利率不超過14%，一旦超過了這條標準線就需要向CEO匯報，并經由董事會批準。從知名品牌的母嬰產品、非處方藥、肉類，到汽車、家庭旅行等特殊性產品服務，Costco都能提供不同力度的折扣優惠。

目前來看，上海閔行店的價格確實非常誘人，例如：MCM的棕色印花雙肩包Costco售價4399.9人民幣，而在天貓旗艦店查到的類似的款式售價在5500以上；4瓶裝貝德瑪卸妝水，Costco售價449.9元平均112.5元/瓶，目前該品牌天貓旗艦店單瓶售價168元；一臺夏普45寸電視，Costco售價1755.9元，同型號產品在夏普天貓旗艦店的到手價為1899元；一箱24瓶300ml裝的可口可樂，Costco售價44.9元，天貓超市售價48元。單從這幾種商品就能感受到，折扣的力度有多大。

此前官方曾透露，Costco非食品類的百貨商品價格低于市場價的30%到60%，食品類則低10%到20%。

其次是優質。不同于人們普遍意義上認為的“便宜沒好貨”。Costco的所謂的“便宜”不是指廉價品，而是壓縮了中間的利潤，使得其產品以低折扣甚至成本價出售的“便宜”。比如，Costco里售賣MCM包、貴州茅臺，但售價比市場低很多。

Costco主要面向的是中產階級，其在選品上把控十分嚴格。招商證券零售組的研究報告中提到，Costco對供應商的要求極高，以肉類供應商為例，Costco對食品安全要求極高，他們擁有自己的認證實驗室，配備了科學家并進行獨立抽樣檢查，他們必須要滿足Costco對質量的要求才能與之合作。

相對于一般超市，Costco的產品品類比較少，門店平均保持3800個活躍SKU，而美國同等規模的超市則平均保有5萬個。雖然每個品類只選兩三種爆款，但品質不錯，且品牌覆蓋比沃爾瑪更寬，因此受到了美國消費者的喜愛。

第三是服務。Costco常常將自己看作是服務商，為會員提供優質服務。比如經典熱狗蘇打水套餐，該套餐25年以來從未漲價，一直保持在1.5美金。會員如果在一年內取消會員卡，Costco還會退回相應的會費。Costco的特色是退貨服務是沒有時間限制，除了電器90天、珠寶、煙酒這樣的特殊產品，其他的幾年之后無理由也能退換，即使是吃了一半的水果，用了一段時間的輪胎。

憑借著這些優點，Costco在口碑方面占有絕對的優勢，這也就是為什么上海店開業首日，Costco人滿為患。

不過，很多人擔憂Costco來到中國之后能否保持這些優點。

首先是價格。Costco未來能否繼續保持目前的折扣價格還不好說。比如，德國的ALDI（奧樂齊）在國外就是平民廉價超市，但在中國，相比國內其他超市的均價，ALDI的部分零售商品價格就過高。就連德國本地人都表示：在德國，ALDI就是平民廉價超市，中國賣的比德國貴。

Costco之所以價格低，主要是因為它在供應鏈方面的成本把控，剛進入中國的Costco目前看來還是一家進口商品超市，其大部分商品供應還是來自臺灣，缺少本土供應商，這就增加了稅費和物流成本。

其次，Costco的服務在中國是否會改變呢？很多人擔心Costco的會員卡政策和無理由退換貨政策受到“羊毛黨”的影響。按照costco的政策，在會員卡到期之前，即使明天就到期，你要求退卡的話，也會退還當年的全額會員費，屆時是否會有大量“羊毛黨”在會員期屆滿全額退卡呢？亞馬遜的退貨規則在中國被薅羊毛之后修改了退還規則，Costco是否會遭遇這樣的尷尬呢？

Costco的會員模式可能還會帶動起一批“代購”和“黃牛”。Costco可能會直接成為“代購”的倉庫，目前，我們可以在閑魚上看到，不少用戶已經掛出了Costco代購服務，代購費8%-10%不等。“黃牛”則可以通過會員卡盈利，一張會員卡借一次1元，“黃牛”也能很快回本。

對于靠會員費盈利的Costco來說，“代購”和“黃牛”無疑會對其造成不小的損失。