騰訊欲花百億拿下搜狗，搜索市場波瀾再起

日前，搜狗宣布，公司董事會已經收到騰訊的私有化要約，該交易一旦完成，搜狗將成為騰訊的間接全資子公司，屆時，搜狗也將從紐交所退市。

騰訊擬以每股 9 美元的價格收購其尚未持有的所有搜狗股份，這一收購價格，較該建議發出前一個交易日的搜狗收盤價溢價約 56.5%。而這一消息使得當天搜狗美股股價暴漲，截至收盤，股價上漲 48% 報收 8.51 美元 / 股，市值凈增 10.57 億美元。

早已是搜狗單一最大股東的騰訊，為何突然發力搜狗私有化？平靜許久的搜索市場再起波瀾，騰訊又將扮演何種角色？

搜狗上市三年股價跌逾 60%，搜狐放手求盈利

搜狗成立于 2003 年，2010 年從搜狐分拆出來獨立運營。

2013 年 9 月，騰訊向搜狗投資 4.48 億美元，獲得搜狗攤薄后 36.5% 的股份，此外，還將旗下的騰訊 SOSO 和其他相關資產并入搜狗。自此，騰訊開始了和搜狗在搜索業務上的牽手。

2017 年，搜狗在美國紐約證券交易所正式掛牌上市，發行價為 13 美元。但此后，搜狗股價一路下行，一度長期徘徊在 5 美元上下的低位，距離曾有最高價 15.5 美元跌逾 60%。

搜狗引以為傲的搜索和輸入法業務始終沒能讓其在資本市場受到與之相匹的青睞。

而搜狗財報顯示，其盈利能力也開始面臨挑戰。

據搜狗 2020 年一季報顯示，一季度搜狗營收 17.9 億元，同比增長 5%。其中，搜索及與搜索相關的收入為 16.58 億元，占公司總營收比例超過 92%。搜狗其他收入為 1.38 億元，同比增長 6%，主要是因為智能硬件產品銷售收入的增加。非美國通用會計準則下，歸屬于搜狗公司的凈虧損為 3110 萬美元。

在營收增長基本停滯的情況下，營業成本卻大幅增長，同比增加了近 3300 萬美元，導致一季度搜狗毛利潤僅為 4026 萬美元，同比下滑 40.9%。

而在扣除搜狗公司的業績后，搜狐凈虧損 800 萬美元，曾經的財務支撐變成了負累。

彼時，搜狐的營收來源分為三大塊，除了搜狐集團，便是暢游和搜狗。對于一直深受虧損之苦的搜狐，暢游和搜狗支撐著其營收。

今年 4 月，暢游宣布完成被搜狐私有化，從美股退市。推進暢游私有化后，追求 “盈利”的搜狐，開始把目光放在了搜狗身上。

根據騰訊的私有化要約建議，搜狗控股股東搜狐的實際控制人張朝陽已同意該交易，其持有搜狗 6.4% 股權以及 0.9% 投票權。

騰訊的私有化邀約成了恰逢時機的一劑強心劑。

據估算，通過出售搜狗股權，搜狐能獲得約 12 億美元的現金。這對于搜狐接下來的 “盈利”布局無疑是一大利好。

而對于搜狗而言，也將獲得巨額的現金流。Wind 顯示，截止 2019 年末，搜狗普通股發行數量約 3.83 億，按照騰訊持股情況來計算，此次騰訊收購搜狗或需花費超過 21 億美元（約合人民幣 147 億元）。

騰訊搜索之心不死，搜索市場將再起波瀾

自 2013 年，騰訊將騰訊搜搜及相關資產等打包給搜狗后，其搜索業務基本交由搜狗承擔。彼時，盡管騰訊手握最多搜狗股權，但騰訊并未掌握搜狗的控制權。搜狐、騰訊以及搜狗簽訂了投票權協議，以確保搜狐的控制權和搜狗的相對獨立自主權。

2014 年 6 月，搜狗將搜索業務接入微信公眾號數據，用戶在搜狗搜索結果頁可瀏覽到與查詢詞相關的微信公眾號及全部文章。此后，搜狗搜索全面進駐騰訊的各條產品線，包括 QQ、Qzone、微信、騰訊網、QQ 瀏覽器和 QQ 網址導航、手機 QQ 瀏覽器等。

2017 年 5 月，微信搜一搜功能上線。通過微信搜一搜內容可直達朋友圈、公眾號、小程序、文章、音樂和表情，此外，搜一搜還可以搜索快手視頻內容、京東的商品信息、知乎問答等，幾乎相當于一個搜索引擎。

而在此期間，國內搜索市場基本維持著百度占大頭，搜狗第二的格局。

根據 statcounter 披露的數據，2019 年中國搜索引擎市場份額中，百度占據了接近 2/3 的份額，市場份額在年末為 67.09%；排名第二的是搜狗，2019 年年末的市場份額為 18.75%。

從細分市場的數據來看，截止 2019 年末，中國 PC 搜索引擎的市場主要是搜狗與百度的競爭，其中百度占據 PC 搜索引擎市場 42.26% 的市場份額，而搜狗也以 40.45% 的成績緊隨其后。在平板電腦和手機搜索引擎市場，百度的市場份額分別占據 92.97% 和 81.19% 的份額，巨頭優勢較為明顯。

而此后，隨著字節跳動、阿里等互聯網巨頭紛紛入局，搜索市場的較量愈發激烈，更多強勁對手的出現無疑對騰訊的搜索夢構成了更大的威脅。

今年 2 月，字節跳動旗下的頭條搜索獨立上線，搜索結果以今日頭條的頭條號內容為主，更偏向于內部生態。視頻流方面接入 “長視頻”西瓜視頻、“短視頻”抖音和抖音火山版。截至 2019 年 7 月，字節跳動旗下產品全球總日活超過 7 億，總月活超過 15 億。

今年 6 月左右，阿里創新業務事業群成立智能搜索業務部，此次業務調整或重點圍繞智能搜索 App 夸克展開。根據負責人吳嘉介紹，夸克搜索業務布局結合 “搜索框 + AI 工具”，將在垂直領域打造 “內容 + 服務”的閉環。

《中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示，2019 年，搜索服務內容生態布局加快演進。信息流服務基于興趣的主動推送服務，能夠對基于需求的主動搜索服務進行有效補充，幫助搜索引擎完善內容生態布局，緩解 App 間數據壁壘導致的流量獲取難題，獲得更多的用戶和收益。

在此情況下，騰訊砸下重金，將搜狗完全收入麾下的動機似乎有跡可循。

花旗發布報告稱，在整合搜狗后，騰訊可以將其搜索引擎完全整合到旗下產品及生態系統中，從而更好地利用搜狗的技術來增強騰訊的搜索能力及增加廣告收入的機會。

騰訊一季報顯示，微信及 WeChat 合并月活再創新高，達到 12.03 億。微信生態成了不斷增長的巨型流量池。

根據野村研究報告，目前微信已成為中國智能手機用戶獲取信息的主要渠道，有數以千萬計的第三方內容供應商開設公眾號，相信未來用戶對具有高質量的搜索服務需求會增加。而過去數年，搜狗也致力于與微信合作，此次交易有助騰訊加強其搜索業務的占有率。

有分析認為，對于騰訊而言，手握微信流量和搜狗搜索，未來在搜索服務內容生態的發展將更有想象空間，騰訊與百度、頭條等巨頭的競爭或將更加激烈。