軟銀孫正義：我錯看了WeWork創始人，但投資策略沒錯

孫(sun)正義為(wei)軟(ruan)銀投資辯護，同(tong)時(shi)承認他錯誤地判斷(duan)了WeWork創始(shi)人(ren)亞當·諾伊曼。

自9月底WeWork首次公(gong)開發行(xing)失敗以(yi)來，軟銀(yin)及其(qi)首席(xi)執行(xing)官(guan)孫正義(yi)所面臨的壓(ya)力(li)越來越大。

孫(sun)正(zheng)義下了大賭(du)注。

在(zai)近40年的時間(jian)里，這位日(ri)本軟(ruan)銀集(ji)團的首席執行(xing)官(guan)投(tou)入(ru)了(le)巨額(e)資(zi)金，打造了(le)一個跨越國家和行(xing)業的投(tou)資(zi)帝國，并(bing)日(ri)益撼動了(le)科技界。

周三，62歲的(de)(de)(de)孫正(zheng)義(yi)面對多(duo)年來最大的(de)(de)(de)挫折(zhe)。軟銀報(bao)告稱，它對陷入困境的(de)(de)(de)辦公(gong)空間公(gong)司WeWork的(de)(de)(de)投資(zi)(zi)減記了(le)近(jin)46億美元。WeWork已成為(wei)初創(chuang)企業文化過度的(de)(de)(de)象(xiang)征(zheng)。他在東京的(de)(de)(de)一(yi)個新聞發(fa)布(bu)會(hui)上(shang)對投資(zi)(zi)者說，“我在WeWork的(de)(de)(de)問題上(shang)犯了(le)一(yi)個錯誤。我不(bu)會(hui)找任何借口。這是一(yi)個非(fei)常(chang)慘痛的(de)(de)(de)教訓(xun)。”

盡管如此，孫正義(yi)仍誓言(yan)要繼續推進他的(de)宏(hong)偉計劃，在雄心(xin)勃勃的(de)公司及其創始(shi)人身上(shang)押下重注(zhu)，希望找(zhao)到能主導(dao)整個行業、有遠見的(de)創業者。

他說：“在我看來，我們的歷程沒(mei)有改變(bian)。我們的愿(yuan)景沒(mei)有改變(bian)。沒(mei)有戰略的變(bian)化(hua)。我們所能做(zuo)的就是繼續前進。“

軟銀集團是全球最大的科技投資(zi)(zi)者(zhe)，它利用(yong)1000億美元愿景基金(jin)(jin)（來自軟銀自有資(zi)(zi)金(jin)(jin)以及沙(sha)特阿(a)拉(la)伯(bo)公(gong)共投資(zi)(zi)基金(jin)(jin)和其他機(ji)構），成(cheng)為科技行業的造(zao)王者(zhe)。

但(dan)在WeWork 9月下旬(xun)的首(shou)次公(gong)開募股計劃引(yin)人注目地流產后(hou)，該(gai)公(gong)司和孫正義面臨越來越大(da)的壓力，他(ta)們(men)需要控制住價(jia)值(zhi)10億美元或更多的潛(qian)在獨角獸初創企業。

周三，軟銀表示截至9月其過去(qu)(qu)6個月的利潤(run)為(wei)4210億(yi)日元(yuan)(yuan)，合計39億(yi)美元(yuan)(yuan)，大(da)約是去(qu)(qu)年(nian)同(tong)期水平的一半。該數字(zi)說明(ming)軟銀在過去(qu)(qu)三個月時間損(sun)失了(le)超64億(yi)美元(yuan)(yuan)。

軟銀稱，其對(dui)WeWork的投資(zi)價值減記了近(jin)46億美(mei)元(yuan)，另外(wai)還減記了其他(ta)投資(zi)，包括對(dui)美(mei)國打車軟件公司Uber的投資(zi)。

軟銀在(zai)美(mei)國(guo)還是雅虎(hu)日(ri)本、芯片設(she)計公司ARM和手機運(yun)營商Sprint的股東。

但(dan)WeWork的(de)(de)業績(ji)下滑對(dui)這(zhe)家日本公(gong)司(si)(si)的(de)(de)業績(ji)影響最大。WeWork 470億美元的(de)(de)估(gu)值幾乎(hu)在一(yi)夜之間暴跌，此(ci)前該公(gong)司(si)(si)向公(gong)眾(zhong)出售股票(piao)的(de)(de)努力暴露(lu)出了深層次的(de)(de)治理問題，包括涉及公(gong)司(si)(si)創始(shi)人(ren)、前領導人(ren)亞當·諾伊曼的(de)(de)可(ke)疑(yi)財務安(an)排。他把自(zi)己(ji)部(bu)分擁有的(de)(de)大樓租(zu)給了公(gong)司(si)(si)，并對(dui)公(gong)司(si)(si)使用“We”這(zhe)個(ge)詞(ci)收取了近(jin)600萬美元的(de)(de)費(fei)用，種種行徑讓(rang)人(ren)瞠目結舌。他甚至試圖將這(zhe)個(ge)詞(ci)注冊為商(shang)標。

軟銀目前(qian)對WeWork的(de)估值(zhi)為78億(yi)美元(yuan)。9月底，諾(nuo)伊曼(man)辭(ci)去了公司首席執行長一職。軟銀集團在諾(nuo)伊曼(man)的(de)愿景上押下(xia)重注，盡(jin)管這一愿景開始出現(xian)裂痕(hen)。雖然愿景基(ji)金(jin)(jin)的(de)合伙人不愿向虧(kui)損的(de)WeWork投入更(geng)多資金(jin)(jin)，但孫正義的(de)公司依然投入資金(jin)(jin)，最終在這家科技公司按(an)計劃上市前(qian)向其(qi)投資了105億(yi)美元(yuan)。

軟銀首席執行官孫(sun)正義表示(shi)：”就WeWork而言，我犯了一(yi)個錯誤。“這場災難迫使(shi)軟銀集(ji)團(tuan)向該公司追加注資(zi)95億美元(yuan)，使(shi)其只持有80%的股(gu)份，卻沒有多數投(tou)票權(quan)。諾伊曼帶走了超過10億美元(yuan)的獎(jiang)金。

孫正義在講(jiang)話中(zhong)駁斥了外(wai)界對他(ta)投資(zi)WeWork的(de)批(pi)評。WeWork已經成為他(ta)的(de)總(zong)體戰(zhan)略的(de)一個(ge)象(xiang)征，即用(yong)大(da)量現(xian)金喂養潛(qian)在的(de)獨角獸企業，使(shi)它們能夠迅速(su)發展壯大(da)，足以壓倒競爭對手。

在超(chao)過(guo)40分(fen)(fen)鐘的時間(jian)里，他為自己對軟銀的投資進行了辯護，稱贊了該公(gong)司的產(chan)品質量，并堅稱軟銀對該公(gong)司的救助不是(shi)救援。相(xiang)反，他表示，這是(shi)一個以折(zhe)扣價購買額外股份的機會，將軟銀所(suo)持股份的平均成(cheng)本(ben)降低四分(fen)(fen)之一。他說：“我(wo)們可能不會賺(zhuan)很多(duo)錢，但至少可以收回投資。”

孫(sun)正義說(shuo)(shuo)，他犯的(de)最大錯(cuo)誤是錯(cuo)誤地(di)判斷(duan)了(le)諾依曼(man)。“我高估了(le)亞當的(de)優點，”他說(shuo)(shuo)，“至于(yu)他的(de)缺點，在很多(duo)情況下，我都視而(er)不見(jian)，尤其是在治理(li)方面。”孫(sun)正義說(shuo)(shuo)，他從WeWork的(de)經歷中吸取了(le)幾條教訓，包括不讓(rang)創始人(ren)控制公司董事會和投票權(quan)的(de)重要性。

“還有其他類似的(de)(de)(de)問(wen)題嗎(ma)？確實(shi)有。”他提到了軟(ruan)銀對遛狗公(gong)司Wag的(de)(de)(de)投資。最近幾周，隨著軟(ruan)銀在與競(jing)爭對手的(de)(de)(de)競(jing)爭中節節敗(bai)退，Wag受到了密切(qie)關注。

孫正義說：“我們可能會看到類(lei)似的問題出現。“

WeWork的(de)慘敗令外界更加關(guan)注孫正(zheng)義(yi)在愿(yuan)景基金(jin)投(tou)資組合形成過程中所扮演的(de)角色。眾(zhong)所周知(zhi)，這位精力充沛的(de)創始人(ren)以根據直覺和(he)總體戰略對(dui)公司(si)做出快速決(jue)策而(er)聞(wen)名。Citigroup Global Markets Japan分析師Mitsunobu Tsuruo說，WeWork的(de)失誤動搖(yao)了(le)投(tou)資者(zhe)對(dui)孫正(zheng)義(yi)的(de)信心(xin)。

Tsuruo說，他(ta)本應該(gai)挑選出(chu)成功的企業家(jia)，但是諾(nuo)依曼(man)卻(que)不(bu)是。他(ta)還(huan)說，孫正義需要讓股東相信(xin)，軟銀對WeWork的投資(zi)不(bu)會損害他(ta)們的利益。

在(zai)某些情況下(xia)，孫正(zheng)義的(de)押(ya)注獲得(de)了驚人的(de)回報。早期(qi)對中國電子商(shang)務公司阿里(li)巴(ba)巴(ba)的(de)一(yi)次豪賭已經超過了1000億美元。但(dan)其(qi)他投資卻沒有這么好。在(zai)Uber和Slack上市后的(de)幾個(ge)月里(li)，這兩家公司的(de)股(gu)價不斷下(xia)跌(die)，這讓它們的(de)大量股(gu)份開始顯得(de)缺乏遠見。

孫正義正試圖為(wei)軟銀今年(nian)7月(yue)宣布的(de)另一(yi)(yi)只1000多億美(mei)元(yuan)的(de)基(ji)金(jin)(jin)籌集資金(jin)(jin)，該基(ji)金(jin)(jin)旨(zhi)在投資人工智能。該公司計(ji)劃(hua)用380億美(mei)元(yuan)的(de)自有資金(jin)(jin)為(wei)這只基(ji)金(jin)(jin)提供資金(jin)(jin)，并表示預計(ji)將獲(huo)得包括蘋果和微軟在內的(de)一(yi)(yi)些科技業巨(ju)頭以及日本(ben)幾家(jia)主要金(jin)(jin)融機構的(de)支持(chi)。

孫正義(yi)的批評者(zhe)表示，他的投(tou)(tou)資策略(lve)削弱被投(tou)(tou)企業的財務紀律，像Uber這類的公司更是燒錢購買大量(liang)市場(chang)份額卻久(jiu)久(jiu)不見盈利，這讓(rang)投(tou)(tou)資者(zhe)不得不對該(gai)模型進行審視。

但(dan)在新(xin)聞發布會(hui)上，孫正(zheng)義打消了(le)外界(jie)對(dui)他投(tou)資(zi)(zi)策略的(de)普遍質疑(yi)，并號(hao)召投(tou)資(zi)(zi)人對(dui)其對(dui)Uber的(de)投(tou)資(zi)(zi)持更長遠的(de)目光(guang)。他指出(chu)，阿里巴巴無疑(yi)成為(wei)了(le)軟銀投(tou)資(zi)(zi)的(de)最佳例證，現在這些(xie)企(qi)業的(de)投(tou)資(zi)(zi)回報需要時間(jian)來證明。

“20年(nian)前(qian)，當(dang)我(wo)投資互聯網公(gong)司(si)(si)時，人(ren)們說這是(shi)一(yi)個(ge)泡沫，但現在，市(shi)值排名前(qian)十的公(gong)司(si)(si)中有七家是(shi)互聯網公(gong)司(si)(si)。”