電商SaaS龍頭有贊營收翻倍，銷售、研發費用高企
3月27日，中國有贊發布2019年財報。財報顯示，2019年，有贊整體收入達到11.7億元，同比增長99.7%；歸母凈虧損為5.92億元，同比增長37.2%。
收入翻倍，龍頭地位凸顯
有贊是一家電商SaaS服務公司，目前旗下擁有：有贊微商城、有贊零售、有贊教育、有贊美業、有贊小程序等SaaS軟件產品，幫助商家網上開店、網上營銷、管理客戶、獲取訂單。在第三方電商SaaS細分領域內，有贊一直被視作行業龍頭。
憑借近100%的營收增長速度，2019年，有贊在第三方電商SaaS市場的市占率達10%，遠遠高于其他第三方電商SaaS產品，電商SaaS龍頭地位得到凸顯。
財報顯示，有贊的收入主要由SaaS收入和延伸服務收入構成，兩項業務收入為7.44億元，同比增長137.6%。
在付費商家數量和單位商家收益增長的共同驅動下，公司實現包含年費和插件費的SaaS收入5.94億元，同比增長145.0%。包含云服務費等各類增值服務在內的延伸服務收入為1.50億元，同比增長112.2%。
作為交易類SaaS服務商，有贊的GMV（成交總額）一直有著亮眼表現。2019年，有贊服務的商家的GMV達到645億元，相較于2018年的330億GMV規模，同比增長95%。從2016年到2019年，有贊所服務的商家交易額相繼達到100億、200億、330億、645億。
毛利率的提升，也反映了有贊產品服務較強的競爭力和正向的發展態勢。2019年，公司毛利率由2018年的33.8%增長至51.9%。有贊稱，毛利率提升主要得益于高毛利率業務SaaS及延伸服務的占比提升。與此同時，得益于廣告業務，其他收入毛利率也顯著提升。
銷售、研發費用高企，處于業務擴張期
企業SaaS產品變現難是業內長久的共識。雖然成交額和營收均實現快速增長，即使是作為行業龍頭的有贊，仍然沒有抵達盈利點。
財報顯示，2019年有贊歸屬于公司擁有人應占虧損為5.92億元，同比增長37.2%；經營虧損為9.96億元，相較2018年的7.72億元增長29.0%。
在成本管控方面，2019年有贊的成本為5.63億元，同比增長45.1%。其中交易費及渠道成本占比最高，在整體成本中占比達57.1%，相較于2018年增長47.2%至3.21億元。其他經營開支為3.41億元，同比增長79.7%，主要是研究及開發現金支出增長所致。
整體來看，較高的銷售費用率和研發費用率，是公司費用高企的主要原因。同時，兩項費用也體現了公司在業務擴張期，雙向發力銷售和研發。隨著規模效應的顯現，銷售和研發的開支有助于有贊在未來獲得長期穩定的獲利能力。
私域電商風口至
作為電商SaaS龍頭，“私域電商”興起，絕對是有贊值得關注的行業趨勢。
近年，公域流量平臺吸引力下降，而私域流量平臺不僅有著更低的成本，更有著讓商家實現主動運營的顯著優勢。進入2020年，受疫情影響，商家在線化運營的需求更為迫切，加速了私域電商概念的普及與落地，2020年也因而被稱為私域電商標配元年。
作為全渠道經營的SaaS系統及一體化新零售解決方案提供者，有贊可以為商家搭建私域平臺渠道，幫助商家主動觸達老客，通過各類營銷玩法大幅提升留存和復購。
與此同時，出色的產品力、完善的增值服務、一站式對接多平臺等優勢，也使得有贊在瓜分私域流量紅利中獨具優勢。
短期內，有贊的SaaS收入和延伸服務收入有望繼續高速增長。長期來看，有贊將持續受益于私域電商規模的爆發。
未來還有哪些增長空間？
實際上，有贊在未來的增長潛力不僅來自于私域電商風口。線下門店業務、商業生態積淀、增值服務收入都有助于公司維持增長并迎接盈利拐點。
首先是線下門店業務。過去一年，公司線下門店業務初見成效。雖然目前，公司門店SaaS仍處初步探索階段。但有業內分析人士指出，門店SaaS收入在未來有望超過微商城，成為公司另一業績增長點。
在商業生態建設方面，有贊已構建了自己的比較優勢，頭部APP的商業生態及小程序生態建設均較為突出。
值得一提的是，微信小程序的功能升級，也將利好有贊的微信生態建設。在上半年的微信公開課PRO會議上，微信宣布將借助微信小程序功能升級，幫助商家打造屬于自己的商業閉環，實現用戶的新增、留存和變現。作為微信生態第一股的有贊，無疑將受益于平臺的商業化推進。
在未來，增值服務收入也會成為公司的重要盈利點。基于借殼上市后獲得的支付牌照，有贊能夠為商家提供有贊擔保、有贊分銷等延伸服務，不僅能夠滿足商家經營需求，提高客戶的留存率，也有助于推動營收的進一步增長。
國盛證券預測，有贊增值服務的變現率將不斷提升，到2023年達到0.47%。
整體而言，作為電商SaaS龍頭，雖然尚未迎來盈利拐點，但是有贊在產品服務和銷售方面雙向發力，已經取得了不俗的成績。放眼未來，私域電商風口、線下業務、全生態布局優勢以及增值服務收入，都將有助于有贊續寫增長故事。
（來源：億歐 李薇）
